荐股之王解读金融债券

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是金融机构为了筹集资金而发行的债券。在具体的经济活动中，由于金融机构的资信程度较高，所以多为一年期以上的中、长期债券。金融机构在发行时一般要征得中央银行的同意，且只能由特殊的金融机构发行，我国前些年各专业银行发行的债券都属于的范畴。

按发行主体的不同，可划分为国家和地方，国家是专业银行总行等一级的金融机构向全国范围发行的，而地方是专业银行的分行在所辖业务的地域范围内发行的一种。一般来说，为了能区别于储蓄存款且比储蓄存款更具吸引力，的利率比同期定期储蓄利率要高，特别是地方金

融债券，其利率水平还可相应高一点。还可能上市流通转让，它具有“高于定期储蓄的利息，超于活期储蓄的方便”之特点，因而成为广大投资者乐意购买的债券之一。

按其发行的价格、利率和期限不同，又可分为普通、累进利息、贴现（也称贴水）

根据利息支付方式的不同，又可分为附息金融债（也称剪息金融债）和贴现金融债两种。

作为债券的一种特殊类型，它具有以下特点：

1．表示的是银行等金融机构与持有者之间的债权债务关系。

2．一般不记名、不挂失，但可以抵押和转让。

3．我国的发行对象主要为个人，利息收入可免征个人收入所得税和个人收入调节税。

4．的利息不计复利，不能提前支取，延期兑付亦不计逾期利息。

5．的利率固定，一般都高于同期储蓄利率。

6．我国发行的所筹集的资金一般都专款专用，如建设银行曾发行的投资债券，其主要用途就是为国家的大、中型建设项目筹措资金。

普通

我国在过去所发行的普通是定期存单式的到期一次还本付息的债券，期限分为1年、2年、3年三种，均以平价发行。

普通除具有的一般特点外，最突出的特点就是形式上类似于银行储蓄中的定期存款，或者说基本上是保本保息的变相储蓄，但其本质已发生了根本性的变化。

普通是金融机构对其借款者承担还本付息义务所开具的凭证，其持有者是债权人。因此，普通的发行者与持有者是债权债务关系，购买普通是一种投资行为，而定期存款只是一种储蓄行为。

普通的收益预期一般要大于定期存款的预期收益，但由于近几年为有效地抑制通货膨胀，我国实行了保值储蓄，所以三年期的普通收益实际上是低于同期的居民储蓄利率。

购买普通的投资收益率计算公式为：

投资收益率＝面额＋利息总额－购买价格购买价格×待偿年数×100％

卖出普通的投资收益率为：

投资收益率＝卖出价格－面额面额×持有年数×100％

累进利息

所谓累进利息是指由金融机构发行的一种浮动期限式、利率与期限挂勾的，其期限最短为1年、最长为5年。债券持有者可以在最短与最长期限之间随时到发行银行兑付。

累进利息利息采取累进制，其特点是将债券的利率按债券的期限分成几个不同的等级，每一个时间阶段按相应的利率计付利息，然后将几个等级部分的利息相加得出总的利息收入。比如5年期的，满1年兑付，利率按9％计算，满2年兑付，第1年利率仍为9％，第2年则为10％，满3年兑付，第1、2年同前、第3年利率为11％，依此类推，荐股之王满4年兑付，前3年同前，第4年利率为12％，满5年兑付时，前4年同前，第5年利率为13％。这种债券在购买时银行将在券面上标记日期，在兑付时利息的支付采取对年对月对日的计算方法，不足年的部分不计息，超过5年的部分不另计算。1987年第四季度中国工商银行就发行过这种累进利息。

累进利息的优点是比较灵活，投资者的持券收益有所保障，且投资期限越长，利息越高。这样就有利于鼓励长期投资，对吸收和稳定社会闲散资金具有积极意义。

累进利息投资收益率的计算，仍可沿用普通投资收益率的计算公式，但应注意累进利息的利息是分段计算的，且不足年的部分不计息，超过期限的部分不另计算。

贴现

贴现，也称贴水，是金融机构以低于债券面额的价格折价发行的一种债券，这种债券券面上不附有息票或利率，到期按面额还本，不再付息，其债券面额与发行价之差就为发行者支付给持有者的利息。

贴现的券面价格是投资者到期可兑付的本息合计数，而投资者购买这种债券的价格即发行价格，并不反映在债券的券面上，它是发行债券的金融机构根据相应的贴现率（利率）倒推出来的。

根据债券投资收益率公式，可以计算贴现债券的投资收益率。

投资收益率＝（面额－发行价）/发行价×期限×100％

应注意的是，这样计算出的年投资收益率是单利，若要计算贴现债券的复利，可用以下公式：

（1＋投资收益率）/期限＝面额/发行价

若在到期之前卖出这种，持有期间的投资收益率为：

投资收益率＝（卖出价－发行价）/发行价×持有期限×100％

而在中途购买这种债券的投资收益率为：

投资收益率＝（面额－买入价）/买入价×待偿期限×100％