剖析天顺风能(002531)事件点评

投资建议：预计20-22年公司归属于母公司所有者的净利润为10.46 / 11.92 / 1.294亿元，Y0Y + 40％/ 14％/ 9％，相应的EPS为0.59/0.67/0.73元。 维持“买入”评级。

事件：11月25日，天顺风能披露了重组报告，并计划通过发行股份和支付股份的方式收购昆山新长征持有的苏州天顺风能叶片技术有限公司20％的股份。 现金。 公平。 该公司还披露了员工持股计划的第一阶段，激励措施不超过100项，拟认购1,136万股，转让价格为每股3元。

重组完成后，有望产生协同效应，并进一步增强公司的核心竞争力。 苏州天顺主要从事叶片的生产和销售。 苏州天顺的估值为15.7亿元，苏州天顺的20％交易额为3.03亿元。 公司将以每股6.51元的价格向昆山新长征发行2349万股股票，并支付1.5亿元现金。 苏州天顺承诺，到2020-2022年累计实现净利润不低于5.7亿元。 交易完成后，股民汇苏州天顺将成为天顺风能的全资子公司。 此次交易符合公司积极开展多元化业务的举措，有利于加强公司在风电产业链中的布局，进一步提高公司的风电叶片产能和经营效率，增强公司的核心竞争力。

员工持股计划有望促进公司的长期稳定发展。 打算参加“员工持股计划”的员工总数不超过100。其中，管理人员5人，认购人数占26％，其他95位员工， 订阅占74％。 绩效考核目标是2021年至2023年实现净利润不低于12.0 / 13.5 / 17.0亿元，同比增长15％/ 13％/ 26％。 该计划是公司自2010年上市以来首次实施员工权益激励。预计将进一步建立和完善公司的长期激励机制，充分调动公司员工的积极性，促进公司的长期激励。 长期稳定发展。

风险提示：风电政策改变了风险，风电装机容量低于预期。