讨论巴比食品上市分析：摘得包子业上市桂冠 收购推进全国扩张方式存疑

当“天津狗不理”还陷于前段时间的消费者投诉风波时，另一个包子品牌巴比食品却已悄然摘得上市桂冠。近日，中饮巴比食品股份有限公司（下称巴比食品）正式登陆A股，领跑于庆丰包子和天津狗不理等行业内，成为行业内第一支上市股。“包子第一股”最终花落巴比食品！

从夫妻早餐店到上市企业，基金之家小包子的市场究竟多大？作为首登二级市场的巴比食品，在未来发展过程中又将面临怎样的机遇和挑战呢？事实上，全国化是巴比食品目前面临的主要难题。对此，巴比食品表示：“未来将通过兼并收购以及发力电商来加速全国化”不过，业内专家却指出：“对于巴比食品来说，相比起收购，或许将自身标准化产品冷链配送到全国各地相应的超市去扩张会比较容易一些。”

“包子铺”带来10亿营收，市值突破66亿

根据最新招股书，巴比食品此次IPO拟公开发行6200万股，拟募资7.44亿元。本次发行募资扣除发行费用后，拟将拿出3.47亿重点投资巴比食品智能化厂房和生产线及仓储系统。

做包子也能做到上市？巴比食品究竟是一家怎样的公司呢？

公开资料显示，中饮巴比成立于2010年，主要从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。公司产品则可分为包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。

渠道方面，截至2019年6月底，中饮巴比拥有15家直营店、2784家加盟门店，以加盟店销售为主，直营店及团餐销售等相结合作为主要营销体系。

如此庞大的门店体量也给巴比食品带来了较为亮眼的数据。据招股书介绍，2017年至2019年，公司实现营业收入分别为8.67亿元、9.90亿元、10.64亿元，净利润分别为1.13亿元、1.43亿元和1.54亿元。

业绩向好的同时，巴比食品所处的行业前景也十分可观。

独立市场研究咨询公司英敏特曾在一份关于中国早餐消费报告中预测，中国消费者早餐食品总消费将于2021年增至1.948万亿元。届时，在外食用早餐市场销售额预计也将突破8400亿元。

种种利好情况似乎给予了投资者一定信心。自上市首日股价暴涨44%，之后连续四个交易日巴比食品迎来4个涨停板，截至16日收盘，报价26.83元/股，总市值达66.54亿元。可见，二级市场对其认可度还可以。

竞争层面来看，巴比食品曾在招股书中提到，公司的主要竞对为庆丰餐饮、三全食品、千味央厨、南京青露、上海早阳及甘其食。相比之下，巴比食品的净利率确实高于另外几家公司，不过，除了后三家之外，其余几家公司的业务模式或产品类型均与巴比食品存在着或多或少的差异。而仅对比与公司形态最相似的南京青露、上海早阳及甘其食这三家，巴比食品在连锁门店数量上也处于领先地位。

中国食品行业分析师朱丹蓬表示，目前来说，线下是巴比食品最大的优势，之后随着整个早餐经济不断的深化以及扩容，巴比食品应该还有比较大的增长前景。